Esteri

La Cina sta riducendo l’acquisto di buoni del tesoro americani

La Cina continua a ridurre gli investimenti in titoli di stato statunitensi. Le disponibilità di quei titoli del Tesoro nei conti cinesi sono scese al minimo di 14 anni. 

Alla fine del gennaio 2023, la Cina possedeva obbligazioni statunitensi per un valore di 859,4 miliardi di dollari, ovvero 7,7 miliardi di dollari in meno rispetto a dicembre. Le scorte cinesi di carta statunitense sono in calo per il sesto mese consecutivo. Inoltre, il calo di gennaio è raddoppiato rispetto a dicembre. 

La Cina ha iniziato ad aumentare rapidamente gli investimenti nel debito pubblico degli Stati Uniti nel 2000, quando  il surplus commerciale del Celeste Impero ha iniziato a essere contato in centinaia di miliardi di dollari.

Nonostante il fatto che la crisi finanziaria globale del 2008-2009 abbia in qualche modo scosso la fiducia nel sistema finanziario americano, la  Cina ha continuato a investire  per tutto l’inizio degli anni 2010 e gli investimenti hanno raggiunto un picco ($ 1,28 trilioni) nel 2013.

Nel  2014,la situazione è cambiata e gli investimenti cinesi nel debito pubblico americano hanno iniziato a diminuire poco dopo l’uscita di Trup dalla Casa Bianca.  Ma questo processo ha subito una accelerazione  lo scorso anno: la riduzione totale per il 2022 è stata del 16,6%. In totale, negli ultimi 10 anni, il volume degli investimenti è diminuito di oltre un terzo. Se consideriamo in termini reali, tenendo conto dell’inflazione, il calo è stato quasi della metà.

Succede che la People’s Bank of China e una serie di investitori privati cinesi siano diventati molto più attivi nell’investire in obbligazioni di paesi terzi, anche in via di sviluppo,sebbene gli investimenti nel debito di questi ultimi siano considerati più rischiosi, ma portano anche rendimenti significativamente più elevati contro la redditività delle obbligazioni statunitensi al 6-7% taglieggiato dall’inflazione.

Ma non si può dire che il denaro cinese abbia lasciato l’America  nonostante il forte deterioramento delle relazioni negli ultimi anni. È solo che ora Pechino sta investendo più attivamente in attività non statali,principalmente in obbligazioni societarie di aziende americane per proteggere in dollari i suoi  beni dall’inflazione.

 

 AirNel 2020, proprio all’inizio della pandemia, gli investitori hanno iniziato a scaricare le obbligazioni nel tentativo di ottenere dollari “vivi”. Ad un certo punto si è rivelato difficile farlo, nonostante il fatto che la Fed sia entrata in gioco come acquirente, la volatilità in questo mercato super stabile è aumentata bruscamente la storia si è ripetuta tra la fine del 2022 e l’inizio del 2023,creando un circolo vizioso tra la diminuzione della liquidità e la volatilità dal mercato.

 

 

 Il crollo della liquidità nel mercato dei titoli di stato USA ha comportato un forte allungamento dei tempi delle transazioni e un aumento degli spread tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita. Il pericolo di una tale situazione per i mercati finanziari è che può facilmente diffondersi ad altre categorie di attività meno liquide.

 

Tutto ciò si aggiunge all’ansia degli investitori, soprattutto di quelli come i cinesi. La trasformazione del dollaro USA in un’arma, l’aggravarsi delle contraddizioni geopolitiche e, soprattutto, l’incerta situazione macrofinanziaria.

Infatti la Fed e le autorità fiscali sono cadute nel ”bivio” tra la necessità di sostenere il settore finanziario e frenare l’inflazione che continua a crescere o far perdere agli stranieri la convinzione che le obbligazioni statunitensi siano lo “strumento di ultima istanza”. 

E se la  quota della Cina in questo mercato continuerà a diminuire, eserciterà una certa pressione  sulla reputazione dei titoli USA, i più stabili al mondo.

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