“Nel 2025 la crescita ha tenuto bene, nonostante i notevoli ostacoli rappresentati dall’aumento dei dazi e dall’ incertezza geopolitica” ma “questa resilienza è stata presto messa alla prova all’inizio del 2026, quando la chiusura dello Stretto di Hormuz ha provocato un grave shock alle forniture energetiche globali. Guardando al futuro, ci sono quattro punti critici che richiedono attenzione”.
E’ quanto si legge nel rapporto economico annuale della Bri, la banca degli investimenti mondiali, diffuso dall’Istituto. Il primo fattore è l’inflazione, “Lo shock sull’approvvigionamento energetico è stato notevole e i suoi effetti potrebbero propagarsi lungo le catene di approvvigionamento. L’inflazione globale complessiva ha registrato un’accelerazione poco dopo l’inizio del conflitto in Medio Oriente, e i prezzi della plastica e dei fertilizzanti – fattori produttivi fondamentali – sono aumentati rispettivamente del 30% e del 50%.
La questione centrale è se questi aumenti iniziali dei prezzi si estenderanno e persisteranno, come è avvenuto nel periodo 2021-23. Da un lato, alcuni fattori attenuanti limitano gli effetti di secondo ordine. Una maggiore disponibilità di manodopera nel mercato del lavoro potrebbe contribuire a contenere le pressioni salariali. Inoltre, i tassi di riferimento sono ora più elevati rispetto al 2022. D’altro canto, il ricordo dell’impennata inflazionistica post-pandemia è ancora vivo. Dato che ci vorranno diversi trimestri per eliminare gli squilibri nei mercati fisici del petrolio, potrebbe verificarsi un’ulteriore volatilità dei prezzi dell’energia. A sua volta, le aspettative di inflazione potrebbero slegarsi dall’ancoraggio più rapidamente rispetto al passato”.
In secondo luogo, “l’ottimismo che circonda l’Ai potrebbe non durare, nonostante le sue promesse di futuri aumenti di produttività. L’attuale impennata degli investimenti in conto capitale potrebbe rivelarsi insostenibile se le strozzature nell’offerta dovessero frenare la produzione. L’intensa concorrenza per la leadership di mercato potrebbe alimentare ulteriormente gli investimenti eccessivi, come osservato nelle precedenti ondate di innovazione, aumentando il rischio di una brusca inversione di tendenza qualora i risultati dell’IA dovessero deludere le aspettative”, scrive l’istituto nel rapporto. “In terzo luogo, persistono le vulnerabilità finanziarie. Le condizioni finanziarie accomodanti potrebbero inasprirsi e diventare un potente amplificatore in scenari avversi in cui i tassi di interesse salgono e i risultati dell’IA deludono. I premi di rischio compressi e le valutazioni tese evidenziano il potenziale di correzione al ribasso. Il finanziamento sempre più opaco delle attività legate all’IA, l’elevata leva finanziaria nei mercati principali e la crescente presenza del credito privato minano ulteriormente la resilienza dei mercati finanziari. L’attuale tensione tra un esuberante appetito per il rischio e rischi macroeconomici elevati potrebbe dissolversi bruscamente”. In quarto luogo, “le pressioni fiscali stanno aumentando. Con livelli di debito già elevati, i governi devono far fronte a crescenti richieste di spesa in un contesto caratterizzato da shock energetici e tensioni geopolitiche. Queste crescenti pressioni coincidono con un contesto finanziario meno favorevole rispetto a quello prevalente all’indomani della Grande Crisi Finanziaria. Inoltre, la crescita del PIL ha subito un rallentamento rispetto ai picchi post-pandemici. Di conseguenza, gli interessi passivi in percentuale del PIL sono aumentati in molti paesi. Ad aggravare queste sfide fiscali , la struttura finanziaria dei mercati obbligazionari sovrani è diventata più fragile”.
