di Balthazar
La febbre bellica nel Golfo Persico tra febbraio e marzo 2026 ha offerto al bilancio russo una rara opportunità di compensare il calo delle entrate del primo trimestre attraverso uno shock esterno che ha innescato un aumento dei prezzi del petrolio.
Tuttavia, questo dono si è rivela tanto inaspettato quanto di breve durata. Il 7 aprile Trump ha annunciato un cessate il fuoco di due settimane con l’Iran e già i prezzi del petrolio sono crollati, mettendo a nudo la dipendenza della Russia dai prezzi del petrolio.
Se le infrastrutture per l’esportazione sono vulnerabili, il deficit di bilancio diventerà cronico e la pressione fiscale sulla popolazione aumenterà.
I primi due mesi del 2026 sono stati tra i peggiori degli ultimi cinque anni per le entrate petrolifere e del gas nel bilancio federale russo.
Secondo il Ministero delle Finanze, le entrate da idrocarburi a gennaio e febbraio sono ammontate a soli 826 miliardi di rubli, il 47% in meno rispetto all’anno precedente, mentre il prezzo del petrolio Urals ha oscillato intorno ai 40-45 dollari al barile.
Le entrate complessive del bilancio sono diminuite del 10,8% su base annua e il deficit nei due mesi ha raggiunto i 3.450 miliardi di rubli, pari all’1,5% del PIL.
Il Ministero delle Finanze è stato quindi costretto ad avviare il drenaggio della parte liquida del Fondo nazionale per il benessere sociale attraverso la vendita di valuta estera e oro.
Con il conflitto iraniano prezzi del petrolio sono schizzati alle stelle: il prezzo del greggio degli Urali a marzo è aumentato del 73% rispetto a febbraio, passando da 44,60 a 77 dollari al barile.
Mail sistema fiscale russo è concepito in modo che le aziende paghino la tassa sull’estrazione mineraria in base al prezzo del mese precedente, quindi a marzo sono rimaste ai minimi pluriennali.
Finora, dopo il mercato ha reagito con il calo giornaliero più marcato dalla Guerra del Golfo del 199, ma per il bilancio russo se il cessate il fuoco si trasformasse in un accordo a lungo termine e lo Stretto di Hormuz rimanesse aperto, i prezzi potrebbero tornare a oscillare tra i 70 e i 75 dollari al barile.
L’incertezza più significativa riguarda quindi la possibile revoca delle sanzioni contro l’Iran. Se Teheran ottenesse il diritto di esportare legalmente 1,5-2 milioni di barili al giorno e gli Stati Uniti consentissero l’ingresso in Iran alle società internazionali di servizi petroliferi, il mercato si troverebbe ad affrontare un’impennata dell’offerta che renderebbe inutili le attuali restrizioni dell’OPEC+.
Gli otto principali paesi dell’alleanza (tra cui la Russia) stanno aumentando le proprie quote di 206.000 barili al giorno a partire dal maggio 2026, ma la Russia registra da diversi mesi una carenza di circa 300.000-400.000 barili al giorno al mese a causa di restrizioni esterne e della necessità di manutenzione – non programmata – presso raffinerie e terminali di esportazione.
L’attuale regola di bilancio crea un altro paradosso. Quando il prezzo del petrolio supera la soglia (59 dollari al barile), il Ministero delle Finanze è obbligato ad acquistare valuta estera, destinando le entrate in eccesso al Fondo nazionale per il benessere sociale.
Per tutto il biennio 2024-2025, la Banca Centrale aveva ridotto il tasso di interesse di riferimento, sulla base delle aspettative di consolidamento fiscale.
Ora con la prossima riunione cruciale sui tassi d’interesse – prevista per il 24 aprile – dovrà decidere se continuare a tagliare i tassi, rischiando un’accelerazione dell’inflazione, o riconoscere che l’obiettivo di inflazione al 4% è irraggiungibile.
L’aumento dei prezzi del petrolio ha causato anche altri problemi all’economia.
La possibilità di incrementare le esportazioni di prodotti petroliferi ha portato a un aumento dei prezzi in Russia, proprio prima della stagione della semina, e il governo è ricorso ancora una volta al divieto di esportazione di benzina, questa volta fino al 31 luglio 2026.
Il motivo è semplice: a marzo, i prezzi di cambio della benzina sono aumentati del 16% e quelli del gasolio del 22%. Al 30 marzo, i prezzi al dettaglio avevano già accumulato un aumento del 3,04%, superando l’inflazione generale.
Tuttavia gli esperti concordano sul fatto che il ricorso frequente ai divieti non sia una soluzione.
Si tratta di uno strumento di risposta alle emergenze che aiuta, nell’immediato, ad alleviare la crisi, ma non affronta i problemi di fondo del settore, ovvero la dipendenza da attrezzature di raffinazione importate (fino al 70% in alcune categorie), la pressione delle sanzioni e gli attacchi dei droni ucraini alle infrastrutture.
Il governo può allora agire quindi in due direzioni: o aumentando le tasse o facendo in modo che le persone non richiedano guadagni in valuta estera (che siano dollari, yuan o altre unità di conto utilizzate dagli acquirenti di risorse russe).
Poiché la trasformazione strutturale dell’economia russa non può essere finanziata esclusivamente con il petroyuan, saranno i cittadini a pagarne il prezzo, indipendentemente dal valore del petrolio.
A partire dal 1° gennaio 2026, l’aliquota IVA di base è stata aumentata dal 20% al 22%.
Secondo il Ministero delle Finanze, questa misura dovrebbe generare ulteriori 2.300 miliardi di rubli per il bilancio del 2026 e già a gennaio-febbraio, le entrate non derivanti da petrolio e gas sono già aumentate del 4,1% su base annua, raggiungendo i 3.940 miliardi di rubli.
Inoltre, si prevede un aumento delle accise e dei dazi nel 2026 graverà ulteriormente sui prezzi finali.
Si tratta di un aggiustamento discreto, ma deciso del sistema fiscale: il governo preferisce non intervenire sulle imposte dirette, ma aumentare quelle indirette, meno visibili ma che in definitiva gravano comunque sulle tasche dei consumatori.
Contemporaneamente, a partire da aprile 2026, il Servizio doganale federale lancerà un cosiddetto “scudo digitale” progettato per rendere trasparenti le spedizioni provenienti dai paesi dell’UE
Questo sistema richiede agli importatori di confermare in anticipo la propria intenzione di importare merci, bloccando così i sistemi “grigi” e rendendo l’intero processo trasparente per il governo. Gli esperti stimano che i costi per i venditori di importazioni “parallele” aumenteranno del 25-60%.
A partire da maggio 2026, alcune categorie di macchinari e attrezzature saranno quindi escluse dall’elenco dei beni ammissibili alle importazioni parallele, limitandone ulteriormente le opportunità.
È importante comprendere che il governo ha già iniziato ad aumentare gradualmente il carico fiscale e ha creato l’infrastruttura per rigidi controlli sulle importazioni.
Se i prezzi del petrolio dovessero crollare questi strumenti potrebbero essere pienamente utilizzati. Resta da capire con quale rapidità e se in modo così radicale.
