di Balthazar
In un contesto di crescente incertezza e di fiducia sempre più bassa nell’ordine globale, le banche centrali si stanno affrettando a fare scorta di di oro che solo quest’anno è salito del 35% contro il 20% di aumento delle azioni statunitensi.
Mentre la guerra, l’ideologia e il protezionismo dividono il mondo, i paesi in via di sviluppo stanno accumulando lingotti d’oro per prepararsi al giorno in cui un sistema finanziario globale dominato da Stati Uniti ed Europa, crollerà e uno nuovo potrà prenderne il suo posto.
Questa tendenza iniziata un decennio fa, ma quest’anno è stata favorita dal ribasso dei tassi di interesse mondiali. Di conseguenza, i prezzi sono passati da un massimo record all’altro, chiudendo per la prima volta la scorsa settimana sopra i 2.800 $ l’oncia le società di rating prevedono , che supererà i 3.000 $ entro la fine del 2025.
Al centro della corsa all’oro y ci sono le banche centrali, in particolare quelle destinatarie delle sanzioni statunitensi. La Cina ha acquistato 316 tonnellate dall’inizio della guerra in Ucraina. Anche la Russia è stata un grande acquirente, così come le banche centrali in Medio Oriente, Asia centrale e India. Più di recente, gli acquisti sono stati dominati da due Paesi storicamente attenti ai rischi geopolitici :Polonia e Ungheria.
Alcuni esperti ritengono che questo sia un “segnale di guerre imminenti”. Non si tratta solo della paura di ostilità e sanzioni, ma anche della scarsa affidabilità degli stati che hanno costruito l’ordine finanziario globale del dopoguerra.
Sia gli Stati Uniti che l’Europa stanno faticando sotto i crescenti oneri di debito insostenibili a lungo termine, come ha sottolineato il Fondo Monetario Internazionale, con il debito degli Stati Uniti al 124% del PIL e in rapida crescita.
Goldman Sach ha osservato che “molte banche centrali hanno la maggior parte delle loro riserve in obbligazioni del Tesoro degli Stati Uniti e i decisori politici potrebbero essere sempre più preoccupati per la loro esposizione ai rischi fiscali negli Stati Uniti“. Ciò ha conseguenze incalcolabili per un mondo in via di sviluppo che da tempo si risente di ciò che considera un bullismo finanziario.
E’ pur vero che il dollaro rappresenta ancora il 58 % delle riserve valutarie mondiali, indispensabile per qualsiasi tipo di transazione internazionale, ma è in calo rispetto al 65% di solo un decennio fa.
La neutralità e l’immutabilità dell’oro lo rendono un’ancora adatto per un sistema finanziario parallelo ancora in fase di costruzione, ma che gli Stati Uniti non sarebbero in grado di dominare o manipolare.
I politici occidentali si sono accorti solo lentamente del rischio. Intervenendo a Washington durante la riunione annuale del FMI tenutasi in ottobre, la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha osservato che “il ruolo di una moneta non dovrebbe mai essere dato per scontato”.
Poi ha annacquato il vino affermando al quotidiano francese Le Monde che il dollaro non verrà detronizzato. Ciò potrebbe essere dovuto in parte al vertice dei BRICS+ del mese scorso guidato da Cina e Russia, che si è concentrato sui mali delle sanzioni statunitensi, ma per il resto ha gettato il suo peso per la riforma di istituzioni quali il FMI, senza toccare il problema del dollaro, come di consueto.
Mentre le economie avanzate detengono fino al 70% delle loro riserve in oro, le banche centrali dei BRICS ne detengono il 10%, con la maggior parte del resto in dollari. Ciò significa che è probabile che rimangano acquirenti di oro a lungo termine anche se, come accade attualmente con la China, possono limitarsi quando ritengono che i prezzi siano andati troppo oltre.
Tradizionalmente, i prezzi dell’oro sono stati correlati ai tassi di interesse delle banche centrali. Quando i rendimenti sui risparmi e sulle obbligazioni sono aumentati, come è successo dal 2022, l’oro si è mosso in genere nella direzione in calo perché non offre rendimenti.
Ma questa volta i prezzi dell’oro sono aumentati per la maggior parte del periodo in cui le banche centrali hanno aumentato i tassi, e sono aumentati ancora più rapidamente quando la Federal Reserve e la Banca centrale europea hanno iniziato a tagliare i tassi.
Come in passato, l’attuale corsa all’oro suggerisce un desiderio di affidabilità fra le incertezze e il calo della fiducia nelle istituzioni. In tempi di crisi le persone accorrono in massa verso l’oro, un bene globale che da 3000 anni è apprezzano e sanno che sarà accettato dagli altri.
Salvatore Rossi, storico ed ex vicegovernatore della Banca d’Italia osserva che “i lingotti d’oro per le banche centrali sono come il vecchio orologio d’oro del nonno per una famiglia: è l’ultima risorsa, quella che non venderesti, ma tutti sanno che ce l’hai”.
